Mail.ru Group 

Текущая цена: 2044 руб.

Таргет цена: 2550 руб.

Потенциал: 24,75%

Описание компании: Mail.ru Group — российская IT компания, объединяет более 100 проектов. Ключевые — ВКонтакте, Одноклассники, Delivery Club, Ситимобил, Юла, Warface. Компания демонстрирует двухзначный рост выручки, и как полагается компаниям роста инвестирует полученные доходы в дальнейшее развитие.

Финансовые результаты: Компания опубликовала финансовые результаты за III кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании по данным пресс-релиза выросла на 19,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 26,4 млрд руб. на фоне роста выручки от рекламы и ММО игр. А чистая прибыль сократилась на 19,5% – до 2,8 млрд руб. из-за роста операционных расходов. Финпоказатели оказались лучше консенсус-прогноза Интерфакса.

При этом финансовые результаты по МСФО выглядят слабее из-за отсутствия консолидации игровой студии Deus Craft, разработчика мобильных игр, о которой говорится в пресс релизе. После консолидации, доля игрового направления выросла до 40% от общей выручки MAIL.

Сохраняем акции в портфеле, ждём роста финансовых показателей от перспективных направлений, как ММО-игры, онлайн-образование, фудтех.

Кит Финанс Брокер

Mail.ru Group (MRG) опубликует 4 марта результаты за 4К20 (ожидаются показатели по МСФО и управленческая отчетность).

Мы ожидаем, что выручка группы в 4К20 выросла на 21,0% относительно 4К19, т. к. годовой рост рекламной выручки в 4К20 должен был ускориться до 7,0% (с 5,0% за 3К20). По нашим оценкам, выручка в сегменте игр увеличилась на 32% по сравнению с 4К19 за счет ослабления рубля к доллару на 15% (около 70% выручки группы номинировано в иностранной валюте)/ Кроме того, в течение квартала компания не выпускала на рынок новых игр (в 4К19 была запущена одна игра).

Суханова Светлана
Хахаева Анастасия
Sberbank CIB

Мы ожидаем EBITDA за 4К20 на уровне 7,2 млрд руб. при рентабельности 23,6% (на 15,2 п. п. ниже, чем в 4К19, и на 2 п. п. меньше, чем кварталом ранее). Мы полагаем, что рентабельность по EBITDA в сегменте коммуникаций и соцсетей уменьшилась на 6,6 п. п. относительно 4К19 до 45,7% на фоне расходов на разработку продуктов. Мы прогнозируем, что EBITDA в сегменте игр составила 1,5 млрд руб. (при рентабельности 13,0%) — компания заранее сообщила, что на этот показатель окажут давление маркетинговые расходы.

Mail.ru Group (MRG) совместно с компанией «МегаФон», USM, РФПИ и Ant Group объявили о создании двух СП в сфере финтеха – платежного (разработка цифровых платежных решений) и финансового (услуги, сконцентрированные вокруг онлайнторговли).

Платежное СП. MRG участвует посредством внесения собственных активов Деньги.Мэйл.Ру и VK Pay на сумму оценки 4,5 млрд руб. за 40%-ную долю в СП, что подразумевает оценку СП за 100% на уровне 11,3 млрд руб.

Финансовое СП. MRG, согласно условиям, внесет 870 млн руб. за 5,95%, что составляет ~4% от денежной позиции компании на 3К20 и предполагает оценку СП за 100% на уровне 14,6 млрд руб. В финансовом СП также участвует USM – посредством внесения денежных средств и ряда своих активов.

Закрытие сделки ожидается в 2021 г. после одобрений третьих сторон, по итогам чего >50% будут контролировать российские участники.

Ранее появилась информация, что Яндекс развивает свой финтех-проект, в т. ч. платежный сервис Yandex Pay, а также зарегистрировал ряд брендов на другие типы финансовых услуг.

( Читать дальше )

Mail.ru Group создаст два СП в сегментах платежей и финсервисов

Mail.ru Group, USM, Ant Group, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) и МегаФон в рамках партнерства, о котором было объявлено в 2019, подписали обязывающие соглашения о создании двух совместных предприятий (СП) в сегментах платежей и финансовых услуг. Mail.ru Group внесет в платежное СП активы платежной системы VK Pay и РНКО Деньги.Мэйл.Ру общей стоимостью 4.5 млрд руб. и станет крупнейшим акционером с долей 40% в СП. В финансовое СП группа внесет денежные средства в размере 870 млн руб. и получит долю в 5.95%. USM и другие заинтересованные стороны внесут денежные средства, активы либо и то, и другое вместе. Мажоритарные доли в обоих СП будут принадлежать российским инвесторам.

Создание СП — заметный шаг в направлении развития финансовых продуктов Mail.ru Group, которые могут обеспечить значительный эффект синергии с другими цифровыми услугами в рамках экосистемы, особенно в сегменте онлайн-торговли. Ant Group — один из мировых лидеров в области цифровых платежей — имеет богатый опыт и использует передовые технологии, что положительно скажется на эффективности Mail.ru Group.

Атон

Сегодня группа Mail.ru объявила о подписании обязывающих документов по созданию сразу двух совместных предприятий (СП) в сферах платежей и финансов. Партнерами выступают РФПИ, Мегафон, USM и китайская Ant Group. Наибольшую долю в 40% Mail.ru Group получит в платежном СП, куда будут переведены активы на 4,5 млрд руб. (включая VK Pay). При этом переведенные сервисы останутся платежными инструментами экосистемы холдинга. Совокупная стоимость двух компаний, с учетом стоимости долей, может составлять порядка 26 млрд руб. Основной целью является дополнительная поддержка e-commerce проекта, созданного теми же партерами. Закрытие сделки ожидается в этом году. Мы положительно оцениваем данное соглашение и полагаем, что благодаря опыту и активам сразу нескольких крупных игроков возможно построить сильный бизнес, дополняющий прочие направления деятельности Mail. Наша рекомендация для акций Mail.ru Group остается «Покупать» с целевой ценой 32 долл. за GDR.

Ключевые моменты:

Ранее в 2019 г. стороны уже подписали необязывающее соглашение о партнерстве в сфере финансовых услуг. Оно появилось после достижения соглашения о создании СП AliExpress Russia.

( Читать дальше )

Согласно комментариям Максима Спиридонова, генерального директора Нетология-групп, в интервью Российской газете, пандемия COVID-19 значительно ускорила рост рынка онлайн-образования в России. Так, в 2020 году первоначально рост рынка оценивался в 15-20%, однако фактически он мог ускориться до 30-35% по итогам 2020 г. и может составить 20-25% по итогам 2021-го года.

Среди последних тенденций российского рынка онлайн-образования можно выделить:

• Обострение конкуренции с появлением значительного числа новых проектов при одновременном росте качества.

• На уровне технологий обучения – рост мобильного обучения, внедрение технологий искусственного интеллекта для персонализации обучения, формат blended learning (онлайн + офлайн).

• Активная коммерциализация сегмента школьного, средне-специального, а также высшего образования с ожидаемым ростом числа партнерств между вузами и EdTech-игроками. На данный момент доля онлайн-платформ в сегменте дополнительного школьного образовании составляет 10-20% от всего объема данного рынка с потенциалом увеличения до 50% в ближайшие 3-5 лет во многом за счет замещения частного репетиторства. В 2021 г. рост сегмента ожидается на уровне 30-40%, согласно Maximum Education.

( Читать дальше )

Mail.ru Group увеличила долю владения в Geekbrains с 51% до 100%, выкупив оставшиеся пакеты основателей компании. Основным фокусом Geekbrains является обучение цифровым профессиям. По данным РБК, компания входит в топ-5 образовательных онлайн-платформ на российском рынке. Ранее MRG сообщала, что выручка ныне консолидированных образовательных проектов может составить 5 млрд руб. по итогам 2020 г., что может означать вклад онлайнобразования в выручку группы на уровне ~5%. Мы ожидаем сохранения высоких темпов роста рынка онлайн-образования в России на уровне CAGR 2020-23П 20%.

Консолидация одного из лидирующих игроков EdTech рынка вкупе с серией сделок говорят о большой уверенности MRG в образовательном направлении. Данная сделка поддержит лидирующие позиции компании в сегменте дополнительного профессионального образования, в котором, помимо владения Geekbrains, компания представлена через доли с опционными возможностями в платформах, сосредоточенных на обучении цифровым профессиям – Skillbox (70%) и SkillFactory (18%). Кроме того, недавно MRG приобрела 25% долю в крупнейшем портале школьного образования Учи.ру, а также имеет доли в Тетрике (45%) – платформа подготовка к школьным экзаменам и Алгоритмике (11,7%) – школа программирования для детей.

Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»
           

Владимир Никольский, COO Mail.ru Group и куратор игрового направления (MY.GAMES), в рамках интервью газете «Ведомости» обозначил перспективы развития игрового направления компании, а также тенденции игрового рынка.

Владимир Никольский упомянул, что:

— Российский рынок видеоигр может увеличиться на 20% г/г по итогам года, достигнув 145 млрд руб., что составит ~1,5-2,0% от мирового рынка. При этом рынок мобильных игр может вырасти быстрее – на 30% г/г, а на ПК и консолях – на 12% и 13% соответственно.

— Согласно прогнозу Newzoo, общее количество игроков в России составит 73,9 млн чел. в 2020 г., включая 66,8/47,1/24,1 млн пользователей, играющих на мобильных устройствах/ПК/ консолях соответственно.

— Выручка MY.GAMES может увеличиться на 30% по итогам 2020 г. По итогам 3К20 доля мобильных игр в составе выручки MY.GAMES достигла 75% (69% по итогам 2019 г.), что соответствует данным, предоставленным компанией ранее.
     
     

( Читать дальше )

Ростелеком планирует купить до 156 тыс. умных колонок «Капсула» у Mail.ru   

Данный объем, скорее всего, превысит совокупный объем продаж колонок «Капсула» за весь год. Однако провайдер хочет приобрести устройства по цене почти в три раза ниже розничной на общую сумму 447.5 млн руб. Ростелеком отмечает потенциал синергии с Mail.ru Group в части развития сегмента голосового управления и взаимного усиления экосистем продукции и нуждается в интеллектуальных колонках, в частности, для продвижения собственного видеосервиса Wink.

Сделка может оказаться более интересной для Mail.ru, но указанная цена значительно ниже розничной. В то же время сделка может значительно увеличить долю MRG на рынке умных колонок.

Атон

Российский рынок: рост продолжится за счет частных инвесторов. Мы ожидаем, что в 2021 российские индексы продолжат расти на фоне восстановления мировой экономики, ослабления карантинов и сохранения политики низких ставок. Мы считаем, что бум частных инвестиций, начавшийся в 2020, продолжится и принесет еще много миллиардов рублей на российский фондовый рынок. С учетом этих ожиданий, а также наших целевых цен российских акций, индекс РТС, по нашим прогнозам, достигнет 1 500-1 600 пунктов к концу 2021, что предполагает потенциал роста 15-20%.

Идеи: «голубые фишки» в нефтегазе, металлах и финансах. В наш фокус-лист мы включили Газпром, Роснефть, Норникель, Северсталь, Сбербанк, Яндекс, Mail.ru, РУСАЛ и РусГидро. В секторальном плане ключевыми бенефициарами восстановления внутренней и мировой экономики являются нефтегазовые, горно-металлургические и финансовые компании. Мы придерживаемся осторожной позиции в отношении ритейлеров из-за отсутствия катализаторов и транспортного сектора из-за медленных темпов восстановления прибыли. Девелоперы, по нашему мнению, должны выиграть от низких процентных ставок.

( Читать дальше )